Semana del 23 al 27 de Febrero de 2009

Algo se está gestando, y puede ser algo gordo.

Técnicamente las bolsas están en la antesala de un gran batacazo. Han perdido los soportes que suponían los mínimos del año pasado y en esta semana no han sido capaces de recuperar tales niveles, por lo que esta semana se ha producido una típica consolidación justo tras la ruptura, propiciada por la lucha entre alcistas y bajistas, por un lado están los que siguen apostando claramente a la baja y por otro los que ven precios atractivos y apuestan al alza.

Las probabilidades están claramente a favor de un batacazo.

Si esto parece tan claro, ¿qué es lo que me hace dudar?. Pues varias cosas. La primera es que sigo viendo un pesimismo máximo entre los pequeños inversores, y en estas situaciones la bolsa suele girar al alza con violencia sin previo aviso. La segunda es que la caída de los mercados es solo comparable a la de los años treinta tras la grave crisis petrolífera que llevó a la gran depresión, yo creo que la situación actual no es tan tremenda cómo en aquella época. Los precios de muchas acciones han caído ya por encima de lo que la lógica dicta.

por último está la sobreespeculación bajista que vivimos, la cual está haciendo que los grandes especuladores vendan muchísimas acciones en descubierto con la idea de recomprarlas cuando caigan más. Ésta situación lleva produciéndose bastante tiempo, sobre todo en el sector financiero y ha acelerado la caída de los valores. Aquí tenemos dos cosas, una es que parece que se está sospechando una ilegalidad en estas prácticas, en las que se están vendiendo valores sin tenerlos prestados con anterioridad, si esto es así, podrían obligar a los infractores a recomprar todas esas acciones en el mercado, por lo que podríamos asistir a una subida sin precedentes.

Aun en el caso de que esto no sea así, llegará un punto en el que los "vendidos" van a decidir que las acciones ya han bajado bastante y empezarán a recomprar las posiciones bajistas, y entre que no habrán muchos más especuladores que vendan y que los que tienen las acciones tampoco van a vender, nos podemos encontrar igualmente con subidas espectaculares.

Con todo esto, la situación se convierte en muy delicada. Técnicamente no debemos de comprar aun, pero la verdad es que intentar sacar provecho de las próximas bajadas puede resultar fatal caso de que los bajistas digan "hasta aquí hemos llegado". Por ello yo pienso que lo más apropiado es abstenerse de especular a la baja y comprar en el caso de que las bajadas sean muy espectaculares o si se produce una señal técnica alcista clara, cómo podría ser una recuperación en el Ibex de los 8.000 puntos.

No descarto en absoluto un último movimiento bajista que nos haga pensar que el fin del mundo está cerca y lleve el Ibex a niveles del 2003 en el entorno de 5000 puntos, pero si esto pasa, ahí si que tendríamos una oportunidad histórica de compra.

Vela blanca

Bueno, hoy si que se ha visto fuerza en el mercado y hemos visto una vela blanca interesante. En principio mañana debería de tener continuidad y enfrentarnos pronto a la resistencia de los 8.000 puntos. Si los superamos, podríamos estar ate un fallo bajista de ruptura de los mínimos y potencialmente muy alcista. Recordar que yo me estoy temiendo que precisamente ahora que los datos son malísimos venga una subida sin sentido.

Lo que ocurre es que esto también puede ser un pull back, a la zona de ruptura del 8.000 y de ahí puede venir una corrección de gran calado.

Así pues no sería mala idea vender algo si llegamos cerca de los 8.000 ( sobre todo si lo hemos comprado estos días y ganamos), y si supera los 8.000, tendremos tiempo para comprar muchas cosas.

De momento, hoy hay una cosa que me ha gustado bastante, y es que he visto compras con volumen elevado en valores que estaban bajando sin cesar y sin ninguna pinta de rebote, cómo es el caso de Prisa, Tele 5, La seda o Avanzit. Todas ellas deberían de tener continuidad alcista.

El caso de los bancos también es significativo, han subido más que el Ibex, aunque esto ya lo imaginábamos.

Pues eso, en los próximos días se definirá el movimiento como un Pull-back, para seguir bajando o como un fallo bajista para subir.

Estaremos atentos.

Movimientos erroneos

La verdad es que si se siguen los movimientos intradiarios, no hay por donde cogerlo, hemos empezado el día subiendo, hemos mantenido el tipo bastante rato, y a partir del mediodía hemos empezado a flojear hasta caer más de un tres por ciento en un rato, para al final recuperar casi un 2% y cerrar en positivo.

¿Cómo interpretamos esto?, pues nada, en principio sigue el movimiento bajista con mucha volatilidad que viene justificada por que hemos bajado mucho de golpe, y están luchando los que apuestan por un rebote y los que apuestan por continuidad en las bajadas. Nosotros ante esto, tenemos claro que mientras no demuestre lo contrario sigue bajista, y aun pensando que en cualquier momento va a haber una sorpresa al alza, no deberíamos de precipitarnos con las compras, sobre todo si son apalancadas. Otra cosa es que empecemos a comprar valores de cara a un periodo más o menos largo.

Total, que hasta que no haya una vela diaria clara, la prudencia es nuestro mayor aliado.

Indefinición bajista

Ha empezado el Ibex con bajadas tras la caída del Dow de ayer, pero a partir de ahí, las fuerzas bajistas no han podido con los alcistas y han hecho que cerremos más alto de lo que hemos abierto, aunque por debajo de ayer. En concreto hemos cerrado en los 7483, con mínimo en los 7400.

Los soportes importantes están en la zona 7200-7300, por lo que lo normal será que toquemos esa zona.

En toda la historia de la bolsa solamente un año ha habido una bajada superior al 40%, además de en 2008, fue en el año 1931. Lo que ocurrió los dos años posteriores es que el 1932 bajó cerca de un 10% y en el 1933 subió cerca de un 60%. Con esto lo que quiero decir es que sería bastante raro que al final de este año perdiéramos más de un 10%, y cómo ya llevamos un 18,64%, pues parece que no es una mala apuesta comprar a estos niveles con miras a un par de años.

Siempre puede pasar que completemos el peor periodo de toda la historia, pero.......

Bueno, que no parece mala idea empezar a hacer compras con la vista a un par de años.

En el estricto corto plazo, pues seguimos bajistas y, la verdad, hasta que no se ponga el Ibex por encima del 8000, no hay muchas garantías de continuidad alcista. es más, aunque al final del año perdamos menos del 10% o incluso cerremos el año en positivo, no es descartable que en los próximos días o semanas veamos niveles mas bajos.

Puestos a hacer cartera y comprar cosas a un par de años vista, la verdad es que tenemos bastante donde elegir. Yo creo que los grandes beneficiados serán los bancos, con más seguridad el BBVA y el SAN. Cuando se produzcan todos los ajustes bancarios y todas las fusiones necesarias, los supervivientes estarán en una buenisima posición. Luego tenemos a Iberdrola, que se queda como gran referente electrico tras las opas de Endesa y de Unión fenosa. BME, parece una apuesta muy atractiva también, por el atractivo de sus dividendos y lo poco endeudada que está.

Si queremos un poco más de riesgo, ahí si que tenemos un abanico enorme. Casi podríamos decir que tirarais un dardo y encima de la empresa que cayera que la compreis. No, ahora en serio, yo creo que las que han bajado más de un 80% y creemos que el negocio no quebrará y no tenga un ratio de endeudamiento muy elevado, son las más viables. Dentro de estas, a mi me gustan NHH, SOL, Renta4,Prisa,Solaria,La Seda, Avanzit, Gas Natural, Tele5 y Antena3 TV.

Bueno, pues nada, a ver hasta donde llega la caida y cómo se porta el rebote posterior, porque esa será la clave de lo que nos deparará el futuro.

Las probabilidades mandan

Pues eso, el cierre del viernes auguraba nuevas bajadas, y tras subir más de un 2% por la mañana los bajistas han vuelto a imponer su ley.

Hay que estar atentos a la vuelta del mercado, pero aun podrían prolongarse las bajadas hasta el 7.200 del Ibex. Aun así, las bajadas de los bancos han sido muy fuertes y, de nuevo, nos van a dar la oportunidad de hacer una jugada rápida y sacar una buena rentabilidad en poco tiempo. Ya sabéis que los rebotes en los bancos suelen ser muy fuertes al igual que las bajadas.

Pues nada, seguimos igual, muy fuera del mercado y tomando algunas posiciones especulativas en bancos.

A ver hasta donde llegan los bajistas.

Semana del 16-02-2009 al 20-02-2009

En el Ibex semana bajista, con vela negra semanal y rompiendo los últimos soportes de 7.700. Técnicamente potencialmente muy bajista, con primer soporte en la zona de 7200.

Dijimos que si no recuperábamos pronto los 8000, tenía mala pinta, y se ha confirmado. Esto nos indica que las probabilidades están a favor de que continúen las bajadas.

Realmente, la economía no deja de dar noticias peores día a día, unido a que poca gente decide comprar bolsa hoy en día, parece imposible que suba. Lo único que me llama la atención es que cuando el pesimismo es máximo es cuando suelen venir las subidas más fuertes e inesperadas. Es por esto que no hay que tomar posiciones alcistas, pero si vemos una vuelta al alza con volumen creciente, seguramente veamos una reacción fuera de toda lógica.

Se pueden hacer ventas de futuros, pero siempre poniendo un stop, por si se dispara al alza, que sorprenda a todos menos a nosotros.

En cuanto a las acciones, la verdad es que estamos empezando a ver bastantes barbaridades. La caída de BBVA o SAN, parece bastante injustificada teniendo en cuenta los resultados de estos bancos.

Pensar que el banco de Santander ha obtenido en 2008 los mejores resultados de su historia, 9.400 millones de euros, y sin embargo valen un 63,3% menos que hace un par de años, da la impresión que a la orden de "vender bancos" los han metido a todos en el mismo saco, y cuando se reestablezca el orden mundial bancario, los supervivientes van a salir reforzados y pueden subir barbaridades. Y yo creo que si esto es así, SAN y BBVA estarán entre ellos.

En cuanto a otros valores, pues Prisa sigue cayendo a plomo, cerró a 1,44 muy muy lejos de sus máximos de 27,45 que marcó al poco de salir a bolsa. Parece, por este desplome cómo si la compañía fuera a desaparecer, pero me cuesta mucho creer que la empresa más importante de medios de nuestro pais desaparezca así como así.

No se, pero me da la impresión de que quien compre un puñado de valores en estas fechas y no tenga mucha prisa, aun a riesgo de que alguna empresa quiebre, puede hacer el negocio de su vida.

En cuanto a las materias primas, pues el oro sigue a la suya, subiendo sin parar y el viernes tocó los 1000 dolares la onza, el petróleo, sin embargo sigue ahí entre 35 y 40 sin mucha fuerza para subir ni para bajar.

Ya veremos si la semana próxima siguen las anunciadas caidad o viene la sorpresa y el Ibex recupera los 8000 puntos

Buenas empresas

Cuantas veces hemos oído aquello de " esta es muy buena empresa hay que comprar"?. La experiencia nos enseña que las buenas empresas bajan también, y mucho.

En estos últimos dos años hemos visto bajadas enormes en valores muy buenos.

Por ejemplo Antena 3 TV. Una empresa modelo, con muy buenos beneficios y resultados crecientes. Saltó al parket y tuvo un comportamiento inicial modélico. el 02/02/2006 hizo un máximo en 19,63. En ese momento, la gente pagaba eso por una acción de A3tv. Hoy vale 3,15. Sí, es la misma empresa, pero vale un 83,95% menos. Está claro que los ingresos publicitarios van a bajar con la crisis, pero ¿ han bajado un 83%? no, ¿ va a desaparecer Antena 3? no creo, la verdad. Desde luego el que invirtió en ella pierde hasta la camisa, el que invirtió 10000 euros hace dos años, ve ahora cómo le quedan 1400 euros, una ruina.

Un caso parecido lo encontramos en la gran cadena hotelera NHH. La verdad es que yo siempre he pensado en los hoteles cómo un gran negocio, con ingresos constantes y un valor de la propiedad en aumento, pues lo mismo, desde el 24/4/2007 que marcó los 17,8 euros por acción ha pasado a los 2,85 de hoy, impresionante, un 84% menos y Sol meliá ha bajado un 81,69%.

La verdad es que si nos vamos a la construcción e inmobiliaria, los números aún son peores, con caidas del 88% en Sacyr Vallehermoso ( con el concepto que yo tenía de Vallehermoso, que les compré mi actual piso y estaba encantado con ellos). El caso más sangrante es Colonial, antaño una gran empresa, Pues ha bajado un 97,55%, vale hoy 14 centimos de euro y llegó a los 5,71.

Podemos seguir con el caso de prisa.No deja de sorprenderme día a día, es dueña de los mejores periódicos y medios de comunicación ( cómo la SER). Pues valía 17,3 el 23/4/2007 y hoy vale 1,69, sí estais leyendo bien, un 90,23% menos.

Si nos vamos a las energías alternativas tampoco encontramos excepciones, solaria ha pasado de 24,89 del 9/11/2007, a 2,03 en un tiempo record de un año y tres meses. un 91,84% menos, y era una de las empresas de renobables más laureada.

Ahora está de moda Vueling, con su fusión con Clickair, y la bajada del crudo, debería de haber subido mucho, pues sí, ha subido bastante, pero pierde aún un 88,06% desde sus máximos.

Total, ruina tras ruina, si miramos las bajadas de los grandes bancos de un 61,2% del Santander y del 68,09% del BBVA, aun nos parece poco ¿no?.

Otros descalabros se han visto en sectores muy diversos, cómo el 81% de natraceutica, el 83,78% de SPS, el 86,33 de SNC, o uno de los casos más flagrantes, la caida de un 87,23% en La Seda. Hace póco más de un año todos hablaban de la Seda, decían que era una empresa increible, que las subidas podían ser espectaculares, etc. Hasta un conocido vendió toda su cartera para comprarlo todo en La Seda. Pues si, pasó de 2,82 de máximo al exiguo 0,36 actual.

Hay más ejemplos, pero no quiero extenderme mucho más, solo decir que muchas de estas empresas no quebrarán ( quizás ninguna) y que algún día algunas de éstas superarán sus máximos históricos, y ese día miraremos atrás y pensaremos, " Madre mía, quien compró a aquellos precios y ha mantenido ha ganado una barbaridad".

En fin, que esto son ciclos y ya tocara el alcista, ¿cuando?, pues yo no lo se, bueno, ni yo ni nadie. Pero cuando venga ahí estaremos con la escopeta cargada. Lo importante es no comprar demasiado pronto, y saber reconocer cuando nos equivocamos, y vender aunque perdamos.

Hoy por hoy quien tiene liquidez tiene un tesoro.